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中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見(jiàn)(2021修改)
時(shí)間: 2021-07-22
中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見(jiàn)
（中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2021〕13號(hào) 2021年6月11日）
中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見(jiàn)
為推動(dòng)避險(xiǎn)策略基金的平穩(wěn)健康發(fā)展，保護(hù)基金份額持有人合法權(quán)益,，根據(jù)《 證券投資基金法》《民法典》《 公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》等相關(guān)規(guī)定,，制定本指導(dǎo)意見(jiàn)。
一、本指導(dǎo)意見(jiàn)所稱避險(xiǎn)策略基金,，是指通過(guò)一定的避險(xiǎn)投資策略進(jìn)行運(yùn)作,，同時(shí)引入相關(guān)保障機(jī)制，以在避險(xiǎn)策略周期到期時(shí),，力求避免基金份額持有人投資本金出現(xiàn)虧損的公開(kāi)募集證券投資基金,。
前款所指相關(guān)保障機(jī)制包括：
（一）基金管理人與符合條件的保障義務(wù)人簽訂風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)斷合同,，約定由基金管理人向保障義務(wù)人支付費(fèi)用,，保障義務(wù)人在避險(xiǎn)策略基金到期出現(xiàn)基金份額凈值低于基金合同約定的投資本金情形時(shí)，負(fù)責(zé)向基金份額持有人補(bǔ)足差額,。基金管理人不對(duì)基金份額持有人承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任,，保障義務(wù)人在向基金份額持有人補(bǔ)足差額后,，無(wú)權(quán)利向基金管理人追償。
?。ǘ┙?jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他保障機(jī)制,。
二、避險(xiǎn)策略基金應(yīng)當(dāng)在基金合同,、招募說(shuō)明書(shū)等法律文件中約定基金份額持有人投資本金的計(jì)算方法,。
三、基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同,、招募說(shuō)明書(shū)及宣傳推介材料中充分揭示避險(xiǎn)策略基金的風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)說(shuō)明引入保障機(jī)制并不必然確保投資者投資本金的安全，基金份額持有人在極端情況下仍然存在本金損失的風(fēng)險(xiǎn),。
基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同,、招募說(shuō)明書(shū)及宣傳推介材料中清晰易懂地向基金份額持有人說(shuō)明相關(guān)保障機(jī)制的具體安排，并采用舉例方式說(shuō)明可能存在本金損失的極端情形,。
四,、避險(xiǎn)策略基金在避險(xiǎn)策略期間不得開(kāi)放申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入,?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)在基金合同、招募說(shuō)明書(shū)以及募集宣傳推介材料中明確投資者在避險(xiǎn)策略期間贖回,、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的基金份額是否可以獲得差額補(bǔ)足保障,，并對(duì)可能發(fā)生的損失進(jìn)行特別風(fēng)險(xiǎn)揭示。
五,、避險(xiǎn)策略基金的基金合同,、招募說(shuō)明書(shū)中應(yīng)當(dāng)采用舉例或其他形式簡(jiǎn)明扼要、清晰易懂地向基金份額持有人說(shuō)明該基金的投資策略安排。
六,、基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系,，采取有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，確保避險(xiǎn)策略基金管理規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)控制水平和投資管理能力相適應(yīng),，確保避險(xiǎn)策略基金的投資策略有效執(zhí)行,。申請(qǐng)募集避險(xiǎn)策略基金時(shí)，應(yīng)當(dāng)在申報(bào)材料中對(duì)投資策略相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制制度建立及執(zhí)行情況進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明,。
七,、基金管理人應(yīng)每日監(jiān)控避險(xiǎn)策略基金單位累計(jì)凈值變動(dòng)。避險(xiǎn)策略基金單位累計(jì)凈值低于避險(xiǎn)策略周期到期日基金合同約定的投資本金超過(guò)2％,，或者連續(xù)20個(gè)交易日（建倉(cāng)期除外）低于避險(xiǎn)策略周期到期日基金合同約定的投資本金的,，應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以應(yīng)對(duì)，審慎作出后續(xù)安排,，并自發(fā)生之日起3日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)及相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告,。
基金管理人應(yīng)當(dāng)每3個(gè)月開(kāi)展避險(xiǎn)策略基金壓力測(cè)試，壓力測(cè)試的相關(guān)指標(biāo)和測(cè)試規(guī)則由中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)另行制定,。
八,、避險(xiǎn)策略基金投資于各類金融工具的比例應(yīng)當(dāng)與該基金的投資目標(biāo)、投資策略相匹配,。
避險(xiǎn)策略基金的投資策略應(yīng)當(dāng)符合以下審慎監(jiān)管要求：
?。ㄒ唬┍茈U(xiǎn)策略基金投資于穩(wěn)健資產(chǎn)不得低于基金資產(chǎn)凈值的80％，以獲取穩(wěn)定收益,，盡力避免到期時(shí)投資本金出現(xiàn)虧損,。穩(wěn)健資產(chǎn)應(yīng)為現(xiàn)金，剩余期限不超過(guò)剩余避險(xiǎn)策略周期1年的銀行存款,、同業(yè)存單,、債券回購(gòu)、國(guó)債,、地方政府債券,、政策性金融債、中央銀行票據(jù),、信用等級(jí)在AAA（含）以上的債券,、信用等級(jí)在AAA（含）以上的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他金融工具。
?。ǘ┓€(wěn)健資產(chǎn)投資組合的平均剩余期限不得超過(guò)剩余避險(xiǎn)策略周期,。 來(lái)自北大法寶
（三）避險(xiǎn)策略基金投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款,、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得超過(guò)20％,，投資于不具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得超過(guò)5％。
?。ㄋ模┓€(wěn)健資產(chǎn)以外的資產(chǎn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立客觀研究方法，審慎建立風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資對(duì)象備選庫(kù),，并采取適度分散的投資策略,。
（五）基金管理人應(yīng)當(dāng)審慎確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例,。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中,，投資于權(quán)益類資產(chǎn)的，投資金額不得超過(guò)安全墊3倍,，投資于可轉(zhuǎn)換債券,、可交換債券以及信用等級(jí)在AA+以下的固定收益類資產(chǎn)的，投資金額不得超過(guò)安全墊5倍,，投資于信用等級(jí)AA+（含）以上的固定收益類資產(chǎn)的,，投資金額不得超過(guò)安全墊10倍。各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資金額除以各自倍數(shù)上限,，加上買(mǎi)入上市期權(quán)支付的權(quán)利金，合計(jì)金額不得超過(guò)安全墊,。因市場(chǎng)波動(dòng),、基金規(guī)模變動(dòng)等基金管理人之外的因素致使穩(wěn)健資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例不符合要求的,，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整,。
安全墊是指基金資產(chǎn)凈值減去避險(xiǎn)策略周期到期日基金合同約定的投資本金的現(xiàn)值后的差額?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)參照與剩余避險(xiǎn)策略周期同期限利率債的利率確定貼現(xiàn)率,。
九、基金管理人為證券公司（含資產(chǎn)管理子公司）的,，對(duì)于管理的避險(xiǎn)策略基金,，應(yīng)當(dāng)按照合同約定的由保障義務(wù)人承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的金額的12．5％計(jì)算特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備；其他基金管理人已經(jīng)管理的避險(xiǎn)策略基金中,，由保障義務(wù)人承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的總金額不得超過(guò)基金管理人最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的8倍,。
十、符合以下審慎監(jiān)管要求的商業(yè)銀行,、保險(xiǎn)公司,，可以擔(dān)任避險(xiǎn)策略基金的保障義務(wù)人：
（一）注冊(cè)資本不低于5億元,；
?。ǘ┳罱?年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于20億元；
（三）為避險(xiǎn)策略基金承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的金額和對(duì)外提供的擔(dān)保資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)不超過(guò)最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的10倍,；
?。ㄋ模┳罱?年未受過(guò)重大處罰；
?。ㄎ澹┲袊?guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他要求,。
十一、基金管理人在選擇保障義務(wù)人時(shí),，應(yīng)當(dāng)對(duì)保障義務(wù)人進(jìn)行審慎調(diào)查,，科學(xué)合理對(duì)保障義務(wù)人進(jìn)行信用評(píng)價(jià)。
十二,、基金管理人在與保障義務(wù)人簽訂風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)斷合同后,，不得通過(guò)任何直接或間接方式作出由基金管理人承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的安排。
十三,、風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)斷合同應(yīng)當(dāng)作為避險(xiǎn)策略基金的基金合同,、招募說(shuō)明書(shū)的附件，并隨基金合同,、招募說(shuō)明書(shū)一同公告,。
避險(xiǎn)策略基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)應(yīng)當(dāng)約定,，投資者購(gòu)買(mǎi)基金份額的行為視為同意風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)斷合同的約定,。
十四、基金管理人與保障義務(wù)人簽訂風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)斷合同的,，避險(xiǎn)策略基金到期出現(xiàn)基金份額凈值低于基金合同約定的投資本金情形時(shí),，基金管理人可以代表基金份額持有人要求保障義務(wù)人履行差額補(bǔ)足責(zé)任。
十五,、避險(xiǎn)策略基金應(yīng)當(dāng)在基金合同,、招募說(shuō)明書(shū)中約定下列情形的處理方法：
（一）避險(xiǎn)策略期間內(nèi),，更換保障義務(wù)人的,；
（二）避險(xiǎn)策略期間內(nèi),，保障義務(wù)人出現(xiàn)足以影響其差額補(bǔ)足能力的情形的,；
（三）避險(xiǎn)策略周期內(nèi),，保障義務(wù)人出現(xiàn)不符合第十條規(guī)定的審慎監(jiān)管要求的。
十六,、風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)斷合同中應(yīng)當(dāng)明確保障義務(wù)人應(yīng)在第十五條第 （二）,、（三）款所列情形發(fā)生之日起3個(gè)工作日內(nèi),，通知基金管理人和基金托管人。
基金管理人應(yīng)當(dāng)在得知本條前款所指情形之日起3個(gè)工作日內(nèi),，按照基金合同的約定提出處理辦法,，并履行信息披露義務(wù)和報(bào)告義務(wù)。
十七,、風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)斷合同包括但不限于以下內(nèi)容：
?。ㄒ唬楸茈U(xiǎn)策略基金承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的總金額；
?。ǘ┏袚?dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的期間,；
（三）承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的范圍,；
?。ㄋ模╋L(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)斷費(fèi)用的費(fèi)率及支付方式； 會(huì)讓它誤以為那是愛(ài)情
?。ㄎ澹┗鸱蓊~持有人要求補(bǔ)足差額的程序和方式,；
（六）保障義務(wù)人在向基金份額持有人補(bǔ)足差額后,，無(wú)權(quán)利向基金管理人追償,。
十八、避險(xiǎn)策略基金的基金合同,、招募說(shuō)明書(shū)應(yīng)當(dāng)用單獨(dú)的章節(jié)說(shuō)明避險(xiǎn)策略基金保障機(jī)制的相關(guān)內(nèi)容,，包括但不限于：
（一）保障義務(wù)人的名稱,、住所,、營(yíng)業(yè)范圍等基本情況,；
?。ǘ┍Ｕ狭x務(wù)人符合第十條規(guī)定的審慎監(jiān)管要求的情況；
?。ㄈ╋L(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)斷合同的主要內(nèi)容,；
（四）風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)斷費(fèi)用的費(fèi)率和支付方式,；
?。ㄎ澹┻m用差額補(bǔ)足的情形和不適用差額補(bǔ)足的情形；
?。┍茈U(xiǎn)策略基金到期的處理方案,；
（七）保障義務(wù)人免除差額補(bǔ)足責(zé)任的情形,；
?。ò耍└鼡Q保障義務(wù)人的程序,。
風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)斷合同中對(duì)基金份額持有人利益有重大影響而未在基金合同、招募說(shuō)明書(shū)中進(jìn)行披露的條款,，對(duì)基金份額持有人沒(méi)有法律約束力,；但是，基金份額持有人可以主張此類條款對(duì)基金管理人,、保障義務(wù)人具有法律約束力,。
十九、基金管理人應(yīng)當(dāng)在避險(xiǎn)策略基金的基金合同中約定避險(xiǎn)策略周期到期后的處理方案,，轉(zhuǎn)入下一個(gè)避險(xiǎn)策略周期的,，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確約定轉(zhuǎn)入下一個(gè)避險(xiǎn)策略周期的條件以及如何轉(zhuǎn)入下一個(gè)避險(xiǎn)策略周期。
避險(xiǎn)策略基金到期后,，符合合同約定的條件并轉(zhuǎn)入下一個(gè)避險(xiǎn)策略周期的,，基金份額凈值應(yīng)當(dāng)重新調(diào)整至1．00元。
避險(xiǎn)策略周期到期后,，轉(zhuǎn)為其他類型基金的,，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確約定擬轉(zhuǎn)換的其他類型基金的名稱、費(fèi)率,、投資目標(biāo),、投資范圍、投資策略等區(qū)別于原避險(xiǎn)策略基金的要素,。
二十,、除避險(xiǎn)策略基金外，其他基金不得在基金合同,、招募說(shuō)明書(shū)等法律文件以及宣傳推介材料中明示或采取諧音,、聯(lián)想等方式暗示可以對(duì)本金進(jìn)行差額補(bǔ)足。
二十一,、基金管理人申請(qǐng)注冊(cè)避險(xiǎn)策略基金,，應(yīng)當(dāng)符合本指導(dǎo)意見(jiàn)要求。
本指導(dǎo)意見(jiàn)施行前已經(jīng)成立的保本基金,，按以下要求執(zhí)行：
?。ㄒ唬┎环媳局笇?dǎo)意見(jiàn)第一條有關(guān)規(guī)定的，仍按基金合同的約定進(jìn)行運(yùn)作,。但在保本周期到期后,，應(yīng)當(dāng)按照本指導(dǎo)意見(jiàn)的要求對(duì)基金合同、招募說(shuō)明書(shū)等文件進(jìn)行修訂,，并履行相應(yīng)程序,，變更注冊(cè)為避險(xiǎn)策略基金；不按照本指導(dǎo)意見(jiàn)的要求進(jìn)行修訂的,，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算,。
?。ǘ┎环媳局笇?dǎo)意見(jiàn)第八條第二款第（一）項(xiàng)的，不得增持不符合規(guī)定的資產(chǎn),；不符合本指導(dǎo)意見(jiàn)第八條第二款第（二）項(xiàng)的,，不得增加穩(wěn)健資產(chǎn)投資組合剩余期限；不符合本指導(dǎo)意見(jiàn)第八條第二款第（三）項(xiàng)的,，不得增持不符合規(guī)定的銀行存款,、同業(yè)存單；不符合本指導(dǎo)意見(jiàn)第八條第二款第（五）項(xiàng)的,，不得調(diào)高安全墊放大倍數(shù)上限,。不符合上述條款的，在保本周期到期后,，應(yīng)當(dāng)按照本指導(dǎo)意見(jiàn)的要求對(duì)基金合同,、招募說(shuō)明書(shū)等文件進(jìn)行修訂，并履行相應(yīng)程序,，變更注冊(cè)為避險(xiǎn)策略基金,；不按照本指導(dǎo)意見(jiàn)的要求進(jìn)行修訂的，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算,。
?。ㄈ┎环媳局笇?dǎo)意見(jiàn)第九條的，仍按基金合同的約定進(jìn)行運(yùn)作,。但在保本周期到期后,，應(yīng)當(dāng)符合本指導(dǎo)意見(jiàn)要求；不符合本指導(dǎo)意見(jiàn)要求的,，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算,。
（四）不符合本指導(dǎo)意見(jiàn)第十條的,，仍按基金合同的約定進(jìn)行運(yùn)作,。但在保本周期到期后，應(yīng)當(dāng)按照本指導(dǎo)意見(jiàn)的要求對(duì)基金合同,、招募說(shuō)明書(shū)等文件進(jìn)行修訂,，并履行相應(yīng)程序,；不按照本指導(dǎo)意見(jiàn)的要求進(jìn)行修訂的,，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算。
?。ㄎ澹┎环媳局笇?dǎo)意見(jiàn)第六條,、第七條要求的，應(yīng)當(dāng)自本指導(dǎo)意見(jiàn)施行之日起參照?qǐng)?zhí)行,。
本指導(dǎo)意見(jiàn)施行前已注冊(cè)但尚未募集的保本基金,，原合同內(nèi)容不符合本指導(dǎo)意見(jiàn)的,，應(yīng)當(dāng)在募集前修改并履行相應(yīng)程序變更注冊(cè)。
二十二,、本指導(dǎo)意見(jiàn)第八條關(guān)于信用等級(jí),、剩余期限的確定，應(yīng)當(dāng)參照《 關(guān)于實(shí)施〈貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)督管理辦法〉有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2015〕30號(hào)）,。
二十三,、本指導(dǎo)意見(jiàn)自公布之日起施行?！?關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》（證監(jiān)會(huì)公告〔2010〕30號(hào)）同時(shí)廢止,。